ちょっと予定したテーマを変えました。
量的緩和が金融引き締めである、という話の前に、いろいろと説明した方がいいこともありそうで。


今回は、レイの入門で言えば、第三章第二節　決済と債務ピラミッドの話をします。
「債務ヒエラルキー」ということもあります。

ここにIOUという言葉が出てきます。
アイ・オウ・ユー
I OWE YOU

わたしは（I）　あなたに（you）　借りている（owe）

というわけで、IOUとは「借用証書」を意味することばになったわけです。


この「わたしはあなたに借りている」約束する紙は、「いつか何かで返すから」、「いつかいいことをしてあげるから」を約束する紙ということでもある。

紙幣は、政府が「いつか税金として受け取ってあげるから（脱税で逮捕しないであげるから）」という券というわけですね。

IOUの発行者は政府以外にもあって、たとえばモズラー「命取りに無邪気な嘘１」に出てくる親子のクーポンもそう。

新規開店したピザ屋さんが近所に配るピザ無料券も、IOUです。
ビットコインも、たぶんそうです。

こうしたものを、なんとかして全体として捉える方法はないか頑張る、というのがMMTの一つの特徴です。

ちょっといつもの図にしてみます。


図1　手形と株を入れてみる

 

実際の取引でものすごく多いのが手形です。
A社はX社の下請けだとして、A社は毎月たくさんの部品を納入するので、いちいち現金で払うのは大変であると。
だから、ひと月分まとめて来月払うことにさせてくれや、と。
ひどいのになると、半年後にさせてくれや、と。

そういう券ですね。
X社が発行する債務です。
そして、貨幣と同じように手形は流通します（A社がB社に支払うときに使うとか）


企業の株式もまたそうで、企業が発行する債務。
出資者に対して、「会社を解散したときに資産を配分する券」であり、「利息（配当金）を支払う券」。これもIOU。

MMTが

「民間の金融資産が増えるのは政府支出のときだけ」

というときは、場合によりますが、これらを全部観察しようとしている。
そう理解してください。

大変だけど、頑張るわけです。
主流経済学とはそこが違うのですね！

しかし。。。

そう豪語するためにはＭＭＴ側、ちゃんとしなくてはいけません。



そのために、とても注意が一つあって、財政政策と金融政策を明確に分けることです。
でないと、主流から、こういう攻撃を食らいます。

日銀が株を買ったらどうなるの？

株価が下がったら、日銀の金融資産、減るよね？ね？

あれれ？
図でやりますか？
こうかな？



図2　中央銀行がディーラーから株を買う



あれ？
そうするとこの企業が倒産すると？？
民間の総資産、減るんですけど！！！


MMT、だめ？

ここで、本ブログのPrimer「その３」でやったことを思いだしてほしいのです。

民間にとって統合政府が貨幣について行っていることは事実上、二つ

• 貨幣の創造と破壊

• 国債と準備預金の交換

図3　統合政府が財政政策で株を買った（MMT流）




政府がジェット機を買うのと同じでしょう？
株を買ったってことでしょう？
ちがいますか？


MMTは以上のように考えます。
そうすると一貫します。

貨幣の創造と破壊　＝　財政政策

国債と準備預金の交換　＝　金融政策

中央銀行がやっていても、財政政策は財政政策。
ＭＭＴレンズは、そこを暴きます。

主流経済学はなぜかわかりませんが、よくこの区別を曖昧にするんです。

とても雑です。

いつもいつも誰かさんに有利な方向に、雑。

（おっと誰かが来たようです。。。）


今回は、このへんで。

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Learn MMT　一覧

　その1　万年筆マネー・内生的貨幣供給論
　その2　ケルトン VS クルーグマン　もしくはクラウディングアウトの嘘
　その3　国債、それは何のため？
　その4　財政支出が金利を下げる
　その5 　国債、それは何のため？　パート2
　その6 　金融調節と量的緩和